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文字|帕梅拉·N·丹齐格

Amer Sports 在纽约证券交易所上市首日仅上涨3%，收于每股13.40 美元，尽管该公司已将开盘价从原计划的16 至18 美元下调至13 美元。

Amer 拥有令人印象深刻的运动服饰品牌组合，包括高端户外时尚服饰Arc'teryx、粗犷的冬季运动服饰品牌Salomon、美国标志性运动服饰品牌威尔逊(Wilson) 和棒球品牌Louisville Slugger (LS)，但投资者对它们仍持谨慎态度。

鸟户外时尚。图片来源：AMER SPORTS 提供

美国全国广播公司财经频道（CNBC）报道称，由于投资银行对该公司兴趣不大，根据收盘价和该公司4.84亿股已发行股票计算，Amerfen的市值约为64.9亿美元，低于此前的估值为87亿美元。

“这一切都取决于市场动态。” Amer首席执行官詹姆斯·郑在开盘后接受彭博社采访时表示。 “在过去的四年里，我们已经建立了非常坚实的基础。在内部，我们仍然对继续发展公司充满信心。我想说，作为一个起点，价格有点令人沮丧，但我我认为这只是一种短期观点。”

资产负债表不平衡

尽管收入从2020 年的24 亿美元增长到2022 年的35 亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA) 从3.114 亿美元增长到4.53 亿美元。未盈利，2022 年亏损2.53 亿美元。

该公司预计2023年全年亏损将在2.04亿美元至2.34亿美元之间，收入预计将达到44亿美元。 2023 年前9 个月，收入较2022 年增长30%。

CNBC 的James Cramer 直言不讳地表示，虽然他承认喜欢Amer 的品牌，但他看空该股，因为该股背负着210 亿美元的债务。

“到目前为止，这看起来像是另一次不受欢迎的IPO。我想说Amer 是一个很好的例子，我希望这种交易不会再次发生，”他补充道。该公司的资产负债表“不太理想”。

总部位于芬兰的Amer 于2019 年被中国安踏、腾讯、FountainVest Partners 和Lululemon 创始人Chip Wilson 的Anamed Investments 牵头的财团收购。

郑洁曾担任安踏体育总裁，此前曾在阿迪达斯、锐步和宝洁公司担任高管和销售职务。

区域机会

目前，Amer业务遍及41个国家和地区，产品销往100多个国家。但从收入的地区分布来看，中国仅占其收入的15%，而2022年美洲占绝大多数（42%）。此外，不同地区品牌的受欢迎程度差异很大。

2023年前9个月，威尔逊体育用品公司（Wilson）近9亿美元的收入中，约70%来自美国。但它只创造了中国收入的5%。

鉴于耐克等美国运动品牌在中国的受欢迎程度，威尔逊在中国也有巨大的潜力，因为它为网球、棒球、足球和篮球运动员提供必需品。

此外，Amer的另外两个主力品牌Arc'teryx和Salomon在美洲也有很长的路要走。到2023 年前三季度，美洲地区仅占Arc'teryx 9.42 亿美元收入的35%，占Salomon 9.49 亿美元收入的30%。 Arc'teryx 和Salomon 表现最强劲的地区分别是中国(43%) 以及欧洲、中东和非洲(58%)。

分销模式

Amer的收入主要依赖批发和零售合作，约占其总收入的71%。这对于运动品牌来说是一个优势，因为认真的户外和运动爱好者经常寻求专业零售商的专业知识来指导他们的购买决策。

该公司的所有品牌都在零售合作伙伴关系上投入了大量资金。仅Wilson 就通过15,000 家零售商进行分销，其中Dick's 和Academy 是主要参与者。 Salomon 由REI、Eastern Mountain Stores、Ski Barn 和Dick's 销售。 Arc'teryx 在REI、Ski Barn 和Nordstrom 很受欢迎。 Nordstrom虽然是高端百货品牌，但它认为Arc’teryx是性能品牌，有足够的时尚可信度，可以在其门店销售。店内出售。

此外，Amer经营着330家自营店，目前占营收的15%。例如，在北美，Arc'teryx拥有48家全价商店和7家工厂直销店，而Wilson也在纽约和芝加哥设有直销店，以及肯塔基州的Isville Slugger Museum and Store。

其余14% 的收入来自电子商务，该公司认为电子商务是Arc'teryx 特别强劲的增长渠道。

强大的品牌组合

公司将旗下11个品牌分为三大类：

专业服装，由Arc'teryx 领导，包括Peak Performance。该细分市场到2022 年将产生10 亿美元的收入，比2021 年增长15%。以Salomon 为首的户外品牌包括滑雪品牌Atomic 和Armada，以及服务于自行车行业的ENVE。该部门2022 年的销售额为14 亿美元，比2021 年增长15%。由Wilson 领导的球和球拍体育业务包括Atec 球场设备供应商、Evoshield 球员安全设备、DeMarini 金属球棒和历史悠久的Louisville Slugger。这部分业务带来了10亿美元的收入，较2021年增长18%。如果该公司能够平衡其资产负债表并有效管理其品牌及其跨地区的分销，那么它应该与投资界处于同一个赢家圈子。它位于高尔夫球场、滑雪胜地和偏远地区。

Amer首席财务官Andrew Page在昨天上市前向笔者：分享道：“世界上没有其他投资组合像我们一样拥有如此丰富的运动产品组合，涵盖服装。鞋类和装备，以及冬季、春季和夏季。”

他总结道：“我们为不同运动项目的参与者提供服务。但没有其他公司像我们一样拥有高质量、高性能的产品组合。 ”

本文作者为福布斯撰稿人，内容仅代表作者本人观点。翻译自https://www.forbes.com/sites/pamdanziger/2024/02/02/despite-its-strong-potial-amer-sports-ipo-got-muted-response/sh=237b7a8c579a