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近两年，在全球“芯片荒”以及下游消费产品应用需求不断增长的推动下，国内电源管理芯片企业迎来快速发展。随着越来越多的国内厂商进入电源管理芯片范畴并加速产品布局，供给端紧张局面逐渐缓解，国内电源管理芯片市场也在发生着微妙的变化。目前，电源管理芯片厂商之间的差异化竞争也趋于细化产品能力。近日，专注于电源管理芯片领域的数模混合芯片设计公司智融科技获科创板上市受理。拟募集资金4.51亿元，用于扩大生产销售、加大研发投入、建设研发中心。 “继承”炬力集成，营收实现111.71%的复合增长。智通财经APP了解到，智龙科技主要从事电源管理芯片的研发、设计和销售。如果从创始人的背景追本溯源，珠海炬力作为集成电路设计的领军者，就在智龙科技的基因里。在成立智龙科技之前，公司的创始团队和核心成员几乎全部来自炬力集成和全智科技。其中，全智科技由炬力集成的几位资深员工创立。因此，从某种程度上来说，智龙科技也可以说是珠海炬力的“孙子”公司。自2014年成立以来，智龙科技的核心产品主要发展为三大类： 1、锂电池快充放电管理芯片； 2、多口输出动态功率调节芯片； 3、快充协议芯片，主要应用于消费电子领域供电端设备的快充解决方案。目前，公牛、OPPO、鲁联、传音、街电、飞利浦、品胜等品牌企业均在智融科技的客户名单上。据了解，智龙科技三类产品主要应用场景包括移动电源、电子雾化器（电子烟）、便携式WIFI、多口车载充电器、多口氮化镓充电器、户外储能电源和智能设备。从产品布局来看，与同行千余种产品类型相比，智龙科技仅有40余种产品类型，规模相对较小。

据智通金融APP显示，智龙科技自成立以来一直采用Fabless模式。 2019年至2021年，公司分别实现营收4983.31万元、10750.74万元、22336.16万元，复合增长率达111.71%，整体呈快速增长趋势。其中，主要受2021年快充协议芯片爆发式增长带动。毛利率方面，2019年至2021年，智龙科技综合毛利率分别为40.50%、45.32%、52.52% 。整体毛利率呈稳步上升趋势，普遍高于行业平均水平。

期内，公司销售费用和研发费用占比呈现逐年下降趋势，而管理费用占比在过去几个业绩期波动较大，2021年达到6.64%，主要来自管理费用的增加人员薪酬、股份支付的确认以及公司筹备上市咨询代理费的持续增加。

转向盈利能力，2019年至2021年，智龙科技分别实现净利润1073.63万元、2723.83万元、7081.26万元。净利润率分别达到20.62%、24.31%、31.31%。总体平稳增长。此外，公司流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转率均逐年上升，整体经营状况向好。电源管理芯片行业“小玩家”营收和利润的快速增长，可以来自于业务规模的大幅扩张，也可以来自于原有规模基数较小。智龙科技的高增长可能更多来自于后者。据智通财经APP了解，目前国内大部分专注于电源芯片管理的企业都已进入手机快充领域，并逐渐将产品线延伸至工业和汽车领域，智龙科技也不例外。目前，全球电源管理芯片市场高度集中，主要市场份额仍被TI、PI、Cypress、MPS等国际知名集成电路公司占据。相比之下，国内电源管理芯片企业由于起步较晚，产品种类、业务规模与国际企业存在较大差距，国产替代空间较大。近年来，随着消费电子行业的制造重心逐渐向亚太地区转移以及芯片领域的国产化率逐渐提高，国内电源管理芯片企业与国际企业的差距也有望缩小。从智龙科技目前的营收规模来看，即使在市场占有率较低的国内厂商中，智龙科技的市场占有率仍处于行业较低水平。

从行业规模来看，随着消费电子、智能家居、新能源汽车等下游市场的快速发展，电源管理芯片的市场空间也得到大幅提升。全球电源管理芯片市场呈现稳定增长态势，市场规模从2015年的191亿美元增长至2020年的330亿美元，复合增长率达11.56%。在我国电源管理芯片市场方面，根据中国半导体协会统计，我国电源管理芯片市场呈现稳步上升趋势，市场规模从2015年的520亿元增长到2020年的781亿元，复合增长率达8.47%。其中，中国电源管理芯片市场是全球市场的重要组成部分，2020年占全球市场份额超过30%。

总体来看，智龙科技目前所在的赛道仍然存在增长机会，但公司目前整体规模还较小，产品布局也相对较低丰富。未来能否仍能保持高速增长，取决于公司产品的先进程度。据公司招股书显示，正通过自主研发积极拓展AC-DC、DC-DC等电源管理芯片领域。未来，智龙科技能否仍能保持高增长，取决于其产品布局的拓展。